民生证券：21Q4有色持仓减少，依旧看好铜铝、钯锂机会

智通凤凰卫视APP获悉，工商商业银行发行近期指显露，2021年四第五季能源售价上涨，推行金属和售价侧上移，随后国家政府干涉调控，售价侧飙升，坚实不再，造就工业金属和售价冲更高飙升，相关第三人下下跌很大，公募基金会持仓相继飙升。最一新2022年，稍稍快速增长+一新兴课题发力需要振动，同时自给自足切线仍旧平缓，金属和售价有望都将运营。在更高于油料取材下，周期波动的内部是供求变动，本轮商品售价的上涨兼具较佳的但会，正要情况在于在“双碳”的大取材下，之外金属和品种的自给自足切线正越发的平缓。能源金属和在生物制药汽车小规模更高业绩的造就下，需要暴发，天然资源稀缺性逻辑此后加大。显露乎意料铬铝、铂镍机会。

2021Q4有色股结构上承传涨势，SW有色第五季行情达到7.12%，磁材从业者领涨。2021Q4金属和第五季均价结构上依靠都将，Q4 SHEF铬、铝均价分别为7.05万元/吨、2.02万元/吨，下同分别变动+1.5%、-2.0%。铬多方面，Taper放，油料更高于位，铬价维系都将；铝多方面，售价侧变动，Q4售价冲更高飙升后波动持续上升；稀土磁材受措施兴奋领涨海沟；生物制药等金融业链相关金属和海沟走强。2021Q4单第五季SW有色行情在申万从业者中的排名第17。

2021Q4有色从业者基金会持仓比重环比下降0.48pct至3.65%。2021年四第五季能源售价上涨，推行金属和售价侧上移，随后国家政府干涉调控，售价侧飙升，坚实不再，造就工业金属和售价冲更高飙升，相关第三人下下跌很大，公募基金会持仓相继飙升。能源金属和多方面，碳酸镍和稀土售价小规模上涨，但股票行情并不大，正要是因为商品观点分歧，一致性意味著转弱，减仓较多。基金会持仓Q4环比稍微飙升。

最一新2022年：稍稍快速增长+一新兴课题发力需要振动，同时自给自足切线仍旧平缓，金属和售价有望都将运营。在更高于油料取材下，周期波动的内部是供求变动，我们指出本轮商品售价的上涨兼具较佳的但会，正要情况在于在“双碳”的大取材下，之外金属和品种的自给自足切线正越发的平缓。另外铬等工业金属和依然近十年资本性军费开支飙升，同时短期修复发挥作用不确定性，自给自足侧调整潜能依赖于，售价易涨无以下跌。而需要侧工业金属和传统意义课题需要受稍稍快速增长措施更有，类比一新兴课题小规模链条，需要有望迎来实质上一新老需要振动。能源金属和在生物制药汽车小规模更高业绩的造就下，需要暴发，天然资源稀缺性逻辑此后加大。

工业金属和：稍稍快速增长更有传统意义需要，双碳改变自给自足切线。自给自足侧：在碳中的和碳达峰大取材下，措施约束及能源售价抬升更高能耗金属和的生产售价，倒逼从业者显露清，之外品种自给自足侧越发平缓。需要侧：中的央政治局大会确定2022年经济管理工作正基调为稍稍快速增长，措施指引下，当年对传统意义需要侧飙升的冷漠意味著必定会被挽回，在工业金属和传统意义课题需要稍稍定快速增长的前提下，类比碳中的和对应的生物制药金融业快速发展，更有河口工业金属和的一新兴课题需要。供求切线将有都是当年的周期，商品售价易涨无以下跌。提议持有自给自足侧弹性过强，且需要侧意味著回暖的铬铝等工业金属和品种，提议中近十年重视紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、南山铝业、天山铝业、中的国铝业。

生物制药金属和：全球电动化数据流减速，镍天然资源股票价格潜能大大提更高，供求结构近十年偏紧。镍：金融业链盈利快速转移至上游，售价有望依靠都将。从矿侧来看，矿石及盐湖火力发电集中的度更高且对商品现货供应依赖于，镍精矿自给自足紧张。镍精矿佳士得售价连创历史一新更高，金融业链盈利快速转移至上游。铂：短期面临自给自足增加压力，售价近十年或排列成稍稍态波动。期望随着铂的产品供求结构中的动力需要大数扩大，折扣自由电子生物制药需要近十年向好，对铂的产品售价兼具一定坚实。提议中近十年重视华友铂业、盐湖股份、天齐镍业、永兴材料。

本文来源于工商商业银行发行的近期，作者为分析师邱祖学团队；智通凤凰卫视编辑：文文。