中银证券：给予当升科技股份评级

中银国际商业银行股份有限该公司李可伦,武佳雄全面性对当升科技进行学术研究并发布新闻了学术研究报告《绩效预告片时是预期，更高镍占多数比迅速强化》，本报告对当升科技假定和记估价，当前跌幅为109.88元。

当升科技(300073)

该公司发布新闻2022年半年度绩效预告片，预期发挥作用营收9.0-10.0亿元，上年下降101%-124%；该公司之前发布新闻员工持股方案，突显工业发展热忱；维持和记估价。

支撑估价的要点

预告片2022H1营收上年下降101%-124%，时是市场预期：该公司发布新闻2022年半年度绩效预告片，预期发挥作用营收9.0-10.0亿元，上年下降101.33%-123.70%，发挥作用扣非营收9.0-10.0亿元，上年下降208.97%-243.29%。按照预告片区间测算，预期该公司2022Q2发挥作用营收5.13-6.13亿元，上年下降72.15%-105.70%，环比下降32.56%-58.40%；发挥作用扣非营业额5.49-6.49亿元，上年下降211.93%-268.75%，环比下降56.41%-84.90%。该公司绩效预告片时是出市场预期。

年销量逐年下降，更高镍占多数比逐步强化：该公司锂电正极材料新一代产品迅速转变成市场化应用，正极材料产品下载量上年逐年下降。我们预期该公司月份发挥作用正极材料年销量达3.4万吨，上年下降80%以上，其中2022Q2下载量1.7-1.8万吨，环比下降达10%左右。按照预告片绩效测算，月份该公司正极材料单吨单是有望翻倍2.5万元，其中2022Q2单吨单是翻倍3万元，环比下降达30%。该公司二季度更高镍材料占多数比进一步强化，产品下载量结构逐步改善，直接带动单吨单是的逐年强化。

发行大股东和记著手，突显该公司工业发展热忱：该公司之前发行管理层与一个中心一个中心人物大股东和记著手，积极参与半数不时是过400人，资金总额不时是过8,000万元，存续期为36个月。其中，该公司董事、更高级管理人员共7人合计认购不时是过1,250万元。此举进一步突显该公司对于期望工业发展的热忱。

作价

为基础该公司公告与产业情况，我们将该公司2022-2024年得出结论每股支出调整至4.46/5.90/7.03元（原得出结论2022-2023摊薄每股支出为3.16/4.37/5.54元），对应溢价23.5/17.8/14.9倍；维持和记估价。

估价面对的主要危险性

产业所需不达预期；原材料价位出现不利瞬时；疫情影响时是预期；新能源汽车国防工业不达预期；新能源汽车产品力不达预期。

商业银行之猎户座数据集中心根据近三年发布新闻的研报数据集计算，华创商业银行彭广春学术研究员一个团队对该股学术研究尤为深入，近三年得出结论精准度均值略更高于81.3%，其得出结论2022年度归属营业额为营收15.8亿，根据现价换算的得出结论PE为33.49。

同类型营收得出结论明细如下：

该股最近90即刻共有24家行政部门假定估价，买入估价21家，和记估价3家；过去90即刻行政部门目标均价为112.68。根据近五年财报数据集，商业银行之猎户座作价数据集分析来进行说明了，当升科技（300073）好该公司3猎户座，好价位2猎户座，先导估价2.5猎户座。（估价范围：0 ~ 5猎户座，最更高5猎户座）

以上内容由商业银行之猎户座根据公开信息整理，如有问题请联系我们。