华泰期货橡胶日报20230601：人际关系库存小幅去库，胶价下行动能不足

手段摘要

下半年正因如此球加工供应增加预估不变，卷烟需求偏弱，润滑油工序有累库舆论压力，但中国天然橡质价值观存货小幅去库剧中下质价继续下行带电粒子缺乏，谨防高位追空可能性，橡质高位震动开始运行。

基本论据

■市场分析

期现供给量： 5年末31日，RU主力股价11830元/吨（-65），NR主力股价价9465元/吨（-75）。RU基差-205元/吨（+65），NR基差131元/吨（+4）。RU非标供给量1280元/吨（-65），烟片进口佣金-1674元/吨（-96）。

现货市场： 5年末31日，正因如此乳质开价11625元/吨（0），复合质开价10550元/吨（0），3L现货开价11350元/吨（0），STR20#开价1355美元/吨（-10），丁苯开价11400元/吨（0）。

斯里兰卡加工： 生质片暂无开价，质水43.60泰铢/公斤（0），烟片50.14泰铢/公斤（+0.03）,杯质39.45泰铢/公斤（+0.15）。

本土农产品加工：云南质水10900元/吨（+150），海南质水11400元/吨（0）。

截至5年末26日：交易所总存货182547（-1730），交易所仓单177350（+150）。

日和5年末25日，本土正因如此钢胎开工率为63.76%（-0.92%），本土半钢胎开工率为70.85%(-0.20%）。

论据：本土外农产品割质临时工迅速正因如此面展开，短期质水释放有限，加工商品价格稳中有涨，但下半年正因如此球加工供应增加预估不变，加之本土浓乳质需求结构性下滑，带来本土加工部分输送到正因如此乳质的生产，正因如此乳质产值都未得到提升，打击质价反弹上行空间；需求端，卷烟走货偏弱，润滑油工序有累库舆论压力，润滑油开工率小幅调整；存货方面，浅色质降库幅度远大于深色质的累库幅度，使得中国天然橡质价值观存货年末份3周环比小幅降库，存货的缓慢去库对质价形成支撑；近来大宗商品商品价格深度下滑后盘面继续压空情绪有所缓解，橡质价值观存货小幅去库剧中下质价继续下滑带电粒子缺乏，谨防高位追空可能性，橡质高位震动开始运行。

手段

中性，卷烟需求偏弱，润滑油工序有累库舆论压力，但天然橡质价值观存货小幅去库剧中下质价继续下滑带电粒子缺乏，橡质高位震动开始运行。

可能性

本土进口节奏的改变、橡质开割情况的改变、本土需求恢复胜于预估等

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