当前是投资布局的良好时点！经济学家李宗光【金斧子11周年上海世博会】

所以可以认出政府财政政策从6年初开始开始行动起来，比如下调7天逆回购利息及SLF利息、下调MLF利息，国和常亦会调遣增总量财政政策等等。我们明白在经济上运行下行压力较大，那么7年初底的政治局亦会议显然是印发一系列财政政策的绝佳的时点。7年初底很重要的是亦会去回顾上半年的宏观在经济上情况，为了失掉整年GDP增速5%的最大限度不该亦会有一系列的反为降低安全措施出来。近十年看，我们对欧美和在经济上年发展前景，保持一致水准冷漠。

2023年的A股像极了2013年

年初份和2013年金融西郊场其实是有一定的相像。年初份A股涨靠年前的产业是传媒、通信、计算机，和2013年的A股很像，为什么年初份的风格旋即转为TMT？

2013年的零售商状况是2008年股票市场在此之后，4万亿的性刺激财政政策产生了在经济上过热，我们为了扭转局面实行了一系列安全措施交叉拖垮。从2010年以来欧美和在经济上是在迅速降低，所以在在经济上年发展前景漠不关心的只能，那些跟在经济上相关的商品、心率克拉通西郊系数十分高。

2023年，虽然我们并未财政政策的拖垮，但是非典的震荡让大家对通缩的担忧形成漠不关心的成见，我们叫伤疤物理现象，民俗外资也是保持一致反为定较高的水准。2023年商品、生物制制剂这些年前期猛涨的克拉通依然涨到本年，年初份开始近十年依赖于格局有一定的巨大变化，所以从产业心率来看它保持一致反为定大繁荣心率后的进食期中。

另一特别，TMT保持一致反为定历史文化的一个最高的水准，过往的几年是商品、生物制制剂的牛西郊，TMT传媒计算机2015年泡沫塑料落空在此之后，整年6年的大熊西郊把泡沫塑料挤的十分安静了，加上ChatGPT行情的催化，从经费的语义来看，TMT阻力最小，就有小规模的高企的语义。

年初份A股的另外一个分线是里面特估，里面特估主要是央企和大型企业，零售商上对于央大型企业的歧视还是来得不堪重负的，无论是从西郊盈率还是从西郊净率来看，民企的西郊系数是两倍甚至是三倍于大型企业。

而且央企大型企业都是垄断性质的国和计民生的产业，他的收益率是来得反为定的。高股息高西郊系数下，里面特估具较强安全功利主义，砌加强财政政策风口，行情具小规模性，可以作为一个布署战略。

年初份以来指数高企主要是对于在经济上仍要常化的这种在短期内，但是随着在经济上信息不算在短期内指数旋即下滑，所以来看是在经济上心率和ChatGPT决定了金融西郊场的方向和节奏。所以我们明白7年初底政治局亦会议对年初初金融西郊场的方向节奏风格有全面性的不良影响。两种犹如，如果逆心率的财政政策激在短期内，那么年初初跟在经济上水准相关的产业比如地产、商品毫无疑问亦会有差强人意的机亦会。反之如果性刺激财政政策小于在短期内，经费显然亦会旋即去抱团TMT，同时里面特估的布署属性亦会旋即体现。

自下而上看，另拉通基本仍在调整里面，催心率简而言之

另拉通这些框架资产，商品克拉通虽然仍保持一致反为定西郊系数的进食期，石油危机受到抑制，但是进食的也之后，像五粮液西郊系数最高到50倍、60倍，如今20多倍，一特别盈利降低之后，另一特别西郊系数也升至了很多，相对于泡沫塑料期中的水准如今西郊系数其实是很必要的。

医制剂产业，在里面美大国和确定性下，创意制剂受到抑制；一级零售商美元基金保持一致反为定冬天；医疗保险带总量采购仍保持一致高压态势；非典对医制剂产业产生震荡。其实医制剂的拆分的龙头像CXO也从上到升至了近70%，西郊系数水准从历史文化最高九十倍到如今十几倍，如今是早就是历史文化的最高水准。

生物制制剂克拉通，过往半年升至了很多，生物制制剂龙头西郊系数如今只有十几倍，从产业的石油危机来看，如今还保持一致反为定一个产能过剩期中，最不堪重负的期中显然要到2024年，那亦会一定亦会必要升至到2024年？我明白恒指是提年前重排的，显然在2023年就见底了。当然行情的倒置还需要要市场需要求端更进一步优化和供给出清。心率地产和里面特估，这两个我明白还是有一定的机亦会，主要取决于年初初在经济上行情和财政政策进一步。

如果拉长三年看，如今显然是一个逆心率配置的仍要。从ERP股债性价比来看，沪深300基本上保持一致反为定历史文化的最高水准，ERP更高假定西郊系数更高，上海证券交易所早就是历史文化最高水准，也就是西郊系数历史文化最高水准。从自变总量紧接视角来看，那么如今显然是一个差强人意的配置时点。如果看拆分产业，30个长龙一级产业包括申万一级产业，大部分所有的产业都是保持一致反为定西郊系数最高水准，如今只需要要一个心率的倒置，虽然不知道什么时候倒置，但是可以知道的是如今的西郊系数信服是高昂的。这是确定性的，所以从长心率来看如今是差强人意的配置时间段。

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