浙商证券：给予金风科技买入评估

2022-03-28浙商证券的股份有限的公司黄宏对金风科技(002202)进行研究课题并发布了研究课题分析报告《金风科技2021年详情点评分析报告：月份十一年稳居国内第一，试验性永磁厂家获产品赞许》，本分析报告对金风科技说明了转售估价，当前恒指为12.93元。

金风科技(002202)

2021 年解决问题归母营业收入 34.57 亿元，上半年短时间增长 16.65%。

2021 年，的公司解决问题营业总营业收入 505.71 亿元，上半年攀升 10.12%；归母营业收入 34.57亿元，上半年短时间增长 16.65%； 综合毛利率 22.55%，上半年改善 4.82pct。的公司营业额攀升主要系陆风“抢装潮”后，陆上核电销幅度减少；营业收入能力改善主要系高毛利核电厂家销售占多数比急剧改善以及高毛利核电运营其业务营业额占多数比改善。

直驱永磁与试验性永磁“双轮液压”，两海战略鼓励挺进。

根据 BNEF 统计分析， 2021 年的公司国内营业额占多数比 20%，月份十一年排名全国第一；全球营业额 12.14%，全球排名第二位。 2021 年， 的公司解决问题对外核电销幅度 10.68GW。 其中直驱永磁 GW6S/8S 销幅度 1.95GW，上半年增加 305.01%；GW3S/4S 销幅度 4.45GW，上半年增加 210.27%。试验性永磁（MSPM）MW销幅度解决问题创出，达 108.50MW。截至 2021 年底，的公司挥外部订货余 16.87GW，其中 MSPM 订货幅度幅度达 4.82GW。的公司短时间挺进陆上厂家前提研发， 6S/8S 平台厂家产业化成果顺利， GW171-6.45、 GW184-6.45、 GW175-8.0 等机型全部给予型式评鉴。 同时的公司鼓励挺进国际化战略， 2021 年解决问题国际销售 60.6 亿元，上半年短时间增长 31.90%。

核电场房地产与开发其业务成果顺利，MW营业收入短时间短时间增长。

2021 年，的公司核电概念设计解决问题MW营业收入 53.27 亿元，上半年短时间增长 32.56%，毛利率为67.17%；的公司国内MW平均MW利用不间断数达 2546 不间断，上半年短时间增长 323 不间断；MW幅度 96.68 亿千瓦时，网际网路电幅度 94.30 亿千瓦时；转让核电场概念设计股权房地产收益 9.49 亿元。分析报告期内，的公司各个领域自营核电场新增合法权益破土动工装机幅度1.41GW，转让合法权益破土动工幅度 0.83GW。 截至分析报告期末， 的公司全球累计合法权益破土动工装机幅度 6.07GW， 合法权益在建核电场幅度 2.59GW。 2021 年，的公司解决问题核电客户服务营业营业收入 40.82 亿元，上半年减少 7.93%；毛利率 12.04%，上半年改善 14.78pct。的公司推动客户服务其业务迈向，由运行保证向存款管理变革。 2021 年，的公司各个领域后客户服务其业务在运概念设计幅度 23.14GW，上半年短时间增长 63.91%。

营业收入计数及市价

的公司是核电整机龙头，核电场房地产与后运维其业务成果顺利。 我们预计的公司2022-2024 年归母营业收入并列 44.62 亿元、 53.55 亿元、 62.08 亿元， 相同 EPS并列 1.06、 1.27、 1.47 元/股，相同市价并列 13 倍、 11 倍、 9 倍。

风险提醒： 核电装机不及期望；核电审批定价下行；原材料定价上涨

证券之主星客户服务提供商根据近三年发布的研报数据计数，广发证券(000776)纪成炜研究课题员工作团队对该股研究课题较为深入，近三年计数灵敏度线性为78.77%，其计数2021等奖项归属营业收入为营业收入33.63亿，根据溢价减去的计数PE为16.17。

最新营业收入计数明细如下：

该股近期90几天后仅有8家机构说明了估价，转售估价5家，会德丰估价3家；以前90几天后机构目标均价为17.96。证券之主星市价分析工具揭示，金风科技（002202）好的公司估价为3主星，好定价估价为4主星，市价综合估价为3.5主星。(估价范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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