光大证券：给予万业企业买进评级

2022-02-09光大银行股份有限一些公司刘凯对万业企业进行研究成果并刊发了研究成果简报《系列跟踪简报之六：离子注入座机大额交付落地，投入装配停滞放量》，本简报对万业企业给出回购下调，当前股价为25.24元。银行之星网络服务根据左右三年刊发的研报数据近似值，该研报作者不能接受股的营收假设准确度为69.01%，对该股营收假设较准的归纳师团队为东北银行的张世杰。

万业企业(600641)

惨案：2022年2月8日，一些公司刊发公告：其控股侄一些公司北京凯世通积基底电路有限一些公司（简称“凯世通”）拟向重要零售商购买多台12英寸微处理器电源（包含高能量大束流离子注入座机、高能量大束流超低温离子注入座机），总交易金额约为人民币6.58亿元。

点评：子一些公司凯世通左右7亿离子注入座机交付落地，一些公司投入装配整基底实力凸显。一些公司目前主要的积基底电路电源产品是其子一些公司凯世通的离子注入座机，本次交易总金额为6.58亿元，产品为数十台面向12英寸的包含高能量大束流和高能量大束流超低温的离子注入座机，进行了解析交付到批量段落交付的通向，一些公司在离子注入座机领域具备较强的投入装配整基底实力。2020年华北地区离子注入座机的产品规模超出44.5亿元，的产品被AMAT和Axcelis寡头，占?左右90%，目前投入装配正受制于1-N的阶段，一条月产1万片的12英寸逻辑笔记本电脑装配线差不多必须20台以上离子注入座机，国产替代室内空间较大，一些公司突出的投入装配整基底实力将接踵而至广阔的发展前景。

一些公司大众化整基底设计，更进一步转HG微处理器一个中心军事装备跨平台HG企业。除子一些公司凯世通的离子注入座机外，一些公司购并全球领先的微处理器?基底输运该系统领域精密零组件及流量控制解决?案供应商CompartSystems，进行电源一个中心零部件的整基底设计，目前认购33%；同时设立嘉芯积基底电路，目前认购?例80%，进行年产2,450台/套最初电源和50台/套积基底电路翻最初军事装备的整基底设计，主要从事刻蚀座机、快速热解决问题、吸附沉积、单片清洗座机、槽式清洗座机、尾?解决问题、座飞轮?腿等8寸和12寸积基底电路最初电源开发装配及电源翻最初。随着一个中心军事装备业务的逐步整基底设计，未来会进行“1-离子注入座机”到“N-跨平台HG：刻蚀座机、吸附沉积座机、清洗电源、离子注入座机以及快速退火等”的通向，发展室内空间得到有效率扩展。

积基底电路电源投入装配需求迫切，行业景?度未来会停滞。2020年中华民族积基底电路电源出货量为187.2亿美元，同?增?39.2%，占全球积基底电路电源的产品的26.3%，首次成全球最大的积基底电路电源的产品。2021年中华民族积基底电路电源出货量原定将超出287.8亿美元，同?增?53.7%，原定2022年中华民族积基底电路电源出货量未来会超出343亿美元，同?增?19.2%，到2023年中华民族积基底电路电源出货量未来会上涨5.8%?362.9亿美元。我们原定华北地区大陆积基底电路电源出货量全球占?未来会从2021年的28%提高到2023年的32%，深褐色逐年上升的趋势，行业景?度未来会停滞。一些公司更进一步整基底设计微处理器一个中心军事装备领域，投入装配停滞受惠。

营收假设、购并价与下调：一些公司更进一步整基底设计微处理器一个中心军事装备领域，子一些公司凯世通离子注入座机受制于停滞放量阶段，另外其设立嘉芯积基底电路以及并购Compart未来会实现跨平台HG微处理器电源一些公司的转HG，我们停滞看淡一些公司外延内生的成?前景，持续一些公司2021-2023年的归母净利润分别为3.84亿元、5.22亿元、5.51亿元，当前总市值相同的PE分别为65x、48x、45x，持续“回购”下调。

风险提示：零售商导入及解析胜于预期，总公司扩张胜于预期，技术研发胜于预期。

该股最左右90天内共有10家座机构给出下调，回购下调8家，增持下调2家；只不过90天内座机构前提均价为40.74。银行之星购并价归纳工具显示，万业企业（600641）好一些公司下调为3星，好单价下调为2.5星，购并价综合下调为3星。(下调范围：1 ~ 5星，最高5星)

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